還記得2000年的千禧蟲風波嗎?當時美國聯準會 (Fed)為了安撫彌漫著恐懼的市場,向銀行體系大量注資,過度的反應最後果然引發了美國長達 3年的慘淡熊市。
事隔 7年,隨著次級房貸問題爆發,這兩周各大央行聯手合作,欲以注資來挽救萎靡的市場信心,但分析師指出,過去 Fed的大動作,並非次級房貸症候群的最佳解藥,而且恐怕重蹈覆轍,引來投資人最懼怕的熊市。
《MarketWatch》 主筆 Bill Donoghue表示,當年各界恐懼Y2K (千禧危機)的到來,於是聯準會大筆注資於銀行體系,而一些接受注資的銀行,選擇將這筆來自 Fed的「意外之財」再貸給業者,這些業者正是懷抱著網路科技大夢的公司。
2000年之後,千禧危機解除, Fed決定不再實行回購措施 (repurchase agreements),而那些貸款的銀行和網路科技股的公司,資金來源頓告終止,網路泡沫化風暴擴大,揭開了熊市的開端。加上2001年發生的 911美國恐怖份子攻擊事件,更把股市推入大空頭。據統計,那 3年美國銀行的儲蓄金共損失將近 6兆美元,而大多數的基金公司並沒有太多防護配套措施。
現在, Fed和一些歐洲的央行聯手又開始實行回購協定的注資操作,勢必可以美化一些大型銀行至年底的資產負債表,讓評級機構對銀行的評鑑轉為正面,而未來 Fed可以強迫這些銀行購回次級抵押貸款。
弔詭的是,這些評級機構,正是當初給予將次貸證券包裝後出售的銀行高評級的團隊,也給了購買CDOs(債權擔保憑證)、結構化投資工具的公司相當高的評級。
就像1999年所發生的問題一樣,當年是網路科技股發生危機,導火線正是聯準會的回購措施。而現在聯準會又開始在重複一樣的動作,恐怖的往事正在重演。現在市場正面臨像千禧年一樣的轉折點,帶來美國史上最冷的一個聖誕佳節。
國際油價逼近 100美元大關,次級抵押貸款和CDOs流動性欠佳,以及一些不值得併購,搖搖欲墜的銀行還在苟延殘喘,讓整個市場士氣低迷。而美國經濟一旦走入下坡,新興國家很難不受到影響,因此Bill Donoghue建議考慮貨幣型基金,其他像ETFs和共同基金也是動盪不安中的避險天堂。

 

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