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今年,中國啟動全球股災,新興市場首當其衝,然而,在專家眼中,新興市場卻蘊藏著未來十年不可忽視的成長動力,如何趁全球股市盤整的好時機投資新興市場?你買的基金是否真能獲利?

作者:楊淑娟

2007.03.28/ 第368期

一九八七年,美國股市突然大跌,啟動全球股市黑暗期。

一九九七年,亞洲突生金融風暴,還殃及先進的美、日以及北鄰的俄羅斯、遠方的拉丁美洲。

二○○七年,中國啟動全球股災,新興市場首當其衝,但是下修幅度不到一成即已回穩。

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From 謝金河 先生
當中國從生產基地變成消費大國
敬請收看謝先生精闢的趨勢分析~~
如果思維再廣泛一點,看能不能變成台灣的大前研一


一個是以中國為生產基地﹐產品輸往美國﹐這是台灣電子代工產業最拿手的強項﹐但是未來面臨的挑戰是中國稅制的優惠會愈來愈少﹐中國土地上漲﹐工資上漲更快。中國的生產基地面臨成本上升﹐但是生產的產品殺價壓力卻沒有減輕﹐在這一項除了鴻海﹑華碩仍有強勢外﹐其餘壓力都很大。這個族群最具代表性的是NB與主機板﹐這兩大電子代工產品﹐如今都逐漸變成低本益比的傳統產業。
第二個主軸是技術升級的進口替代﹐國內IC設計的類比IC﹑驅動IC等都有這個特色﹐過去類比IC﹐台灣全球市占率不到1%﹐如今朝著3%﹑5%的方向邁進﹐只要增加1%﹐營收的躍升就很驚人﹐還有未來有100美元電腦﹑10美元手機﹐這些低價產品必須使用CPU或驅動IC﹐只有台灣的IC設計業者有這種驚人的降成本能力﹐過去金麗科(3228)的股價上漲﹐迅杰(6243)大漲都由此而來。未來誰能從進口替代﹐打敗有實力的外商公司﹐股價就有大漲的本錢。
第三個板塊是中國需求﹐除了中國需求外﹐新興市場崛起﹐帶動的新需求﹐這是原物料價格大漲最重要的關鍵﹐這次鎳價漲到52200美元﹐鋁價到2020美元﹐錫價到14375美元﹐都再創歷史新紀錄﹐過去我們老是把原物料大漲當成景氣循環﹐因為漲完了﹐價格就會跌下去。
但是現在原物料﹑貴金屬漲了五年﹐到現在威力仍那麼大﹐結果這個族群帶出很多大家前所未見的類股大行情﹐像是鋼鐵﹑航運﹐有誰會相信中鋼(2002)的股價會從11元大漲到40‧4元﹐東鋼(2006)﹑豐興(2015)﹐到很多不銹鋼股。還有裕民(2606)﹑新興(2605)﹑中航(2612)等散裝航運股﹐其實都在不知不覺中走出五年大多頭行情﹐到目前為止﹐漲勢仍未完結。

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當全球化遇上M型社會,高不成低不就的中階人力將加速遭到取代,在新的職場生態,人才趨勢走上知識與勞力的兩極分野。未來,唯有不斷學習的工作者,才能躋身進化的一端,成為適應M型社會的新人才。

新年伊始,美國通用汽車總裁瓦格納就急著對外發表「繼續裁員」的年度政策,「今年仍有持續降低人事成本的必要。」他預測,通用汽車在美國境內所銷售的車輛,三到五年內就會開始仰賴中國生產;而該公司去年就已連續關閉了十二座工廠

資金的流動,顯示未來人力的走向,瓦格納說:「降低生產成本後,公司將把大筆現金投注在業務開展及研發領域。」換言之,在通用汽車的職場裡,美國藍領將被中國藍領取代,而業務與研發人力則是下一波具有價值的員工。

在英國,時尚品牌Burberry正計畫關閉南威爾斯的生產線,將生產基地移至中國。儘管這項決策遭到查爾斯王子的關切,甚至連英籍奧斯卡影后艾瑪湯普遜也跳出來嚴詞抨擊,但一般預料,南威爾斯工廠三百名員工終將另覓生路。

不只是汽車業,為了因應全球化布局,即便是經典的時尚品牌,也不得不屈從全球化的產業重組力量。當然,台灣也不能倖免。

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內需收成、奧運概念股將是今年領頭羊
中國大陸是近年全球的投資焦點,大陸股市2月27日向下修正,並引發全球股市下跌,大陸全國政協經濟委員、北京大學中國經濟研究中心主任林毅夫認為,這顯示中國經濟在國際上的影響力愈來愈大,未來中國每年保持8%的經濟成長率沒有問題,因此他強調,長期來看,上證指數會重回3000點,還可能走高到1萬多點。

林毅夫是大陸高官倚重的經濟學者,提出大陸股市挑戰萬點的預估,姑且不論是否能達成,但每年8%的經濟成長,確實是大陸股市向上的基石,無怪乎大陸股民樂觀期待大陸股市的表現,股災之後,反彈也很強勁,上證指數已經回到下跌前高點位置。

日前大陸總理溫家寶在第10屆全國人大5次會議的閉幕記者會上,除了對大陸經濟發展表示樂觀外,也大談台海兩岸和平發展話題,積極推動全面、直接的雙向三通,其中客運周末包機更是首要解決議題,增加兩岸通航的利多題材。

第2季有機會重回主流

在大陸經濟穩定發展,政治人物釋出和平善意的氣氛下,海峽兩岸的股市,都朝正面利多解讀。擁有證券分析師資格的國際大通投顧副總經理王兆立表示,在經濟與政治利空隨著時間淡化後,去年強勢的中概股,歷經1~2個月的盤整後,今年可能重新成為主流,估計在4月初或中旬,就能看見這樣的趨勢,類股成交量擴增。

獲得去年股票型基金績效第1名的德信大發基金經理人張達文預期,今年台股波動較大,呈現大起大落,不過中概股還是會成為主流,趨勢依舊向上,建議投資人可以大跌大買、小跌小買,等待中國市場蓬勃發展的契機,在第3、4季台股上攻全年高點8500點時,獲利了結。

由於兩岸三通議題目前掌握在中國大陸手上,寶來投信基金經理人瞿乃正認為,溫家寶有關兩岸政策與全面推動三通的喊話,自然有助中概股擺脫盤整格局,尤其近來投信法人針對中小型電子股發動作帳行情,電子股相對漲多,中概股有機會在第2季接棒,目前較看好掌握中國內需通路的族群。

鎖定大陸內需中概股

2008年之前,中國大陸經濟成長率至少維持在7~8%左右,經濟成長,當然讓人民幣升值充滿想像空間。只不過中國政府最傷腦筋的問題,就是希望維持人民幣升值的同時,能不損害對外貿易成長的趨勢,只要對外貿易不衰退,不影響中國就業人口,那麼,中國官方必然會放開腳步,讓人民幣緩步升值,以符合國際社會的觀感。

中國政府經過2年的觀察,讓人民幣微幅升值2%,並不影響經濟發展,外資預估,今年大陸官方將擴大人民幣的升值幅度,有利推動大陸內需市場的興起。

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