農曆春節假期前夕,中國人民銀行出乎市場意料之外,宣布自2月25日起,調高銀行存款準備金利率0.5個百分點。調整後,中國大型行庫存款準備金利率是16.5%,小型銀行利率則暫時不調整,維持14%。中國持續著重「適度」調整,匯豐投信表示,股市短空長多。

由於接下來是為期1周的農曆春節假期,中國人行此時二度調高存準率,市場認為,應是有意藉這1周的假期來沉澱政策影響,才會如此突然在年節前夕宣布這項升息政策。

匯豐中國動力基金經理人楊惠元指出,中國今年第1季將有1.6兆人民幣央票到期,加上今年新增貸款再度呈現勁揚,若中國人行未再採取行動,放款繼續大增的結果,恐激化通膨的壓力,因此中國銀行在1個月內,二度宣布調高存款準備率。

但楊惠元強調,上調存款準備率並非表示「適度寬鬆」的貨幣政策發生轉向,而是危機過後政策回歸正常的手段,主要顯示中國人民銀行控制信貸的決心,以防信貸過快增長,並預防通膨預期攀升,以確定經濟的平穩增長,因此對股市的影響而言,不妨以短空長多來看待。

楊惠元表示,目前市場對中國經濟體的憂慮,主要仍是通膨和出口這兩大面向,以及由此引發的政策調控。即使中國再度微調貨幣政策,多數研究機構仍預估中國今年成長率可達9.5%,甚至人行總裁也再三強調,將持續適度寬鬆的貨幣政策,以降低市場疑慮。

楊惠元認為,中國人行未來仍將以調升存款準備率以及央票利率的方式為主,調升央票利率的行動會持續5至7期,未來央票利率可能逐周攀升。楊惠元表示,短期內,只要物價水準仍在控制範圍內,上調存貸款利率的機會不大。此外,未來是否升息仍需視美國而定,為抑制人民幣升值壓力,預期在美國升息前,中國仍將持觀望態度。

楊惠元強調,其實從2009下半年以來的政策可以看出,刺激內需的成長才是未來中國經濟成長的硬實力,因此中國對區域經濟的發展(新疆、廣西),農業、低碳及非循環性消費(食、衣、住、行)等,都是未來可能的政策走向,這些都將是牽動市場及投資的關注熱點。

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